पिछले वर्ष में, सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों (PSU बैंकों) के शेयरों में जबरदस्त उछाल देखने को मिला है, जिसमें निफ्टी PSU बैंक इंडेक्स में 88 प्रतिशत की रैली हुई है। इसके विपरीत, निफ्टी बैंक इंडेक्स, जिसमें मुख्य रूप से निजी क्षेत्र के बैंक शामिल हैं, केवल 13 प्रतिशत बढ़ा है।
इस लेख में, हम इस विविधता के कारणों और इस ट्रेंड के स्थायित्व का पता लगाएंगे।
सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों के शेयरों में अचानक दिलचस्पी क्यों?
इसका एक हिस्सा सार्वजनिक क्षेत्र के समूह के प्रति सकारात्मक दृष्टिकोण से संबंधित है। एक समय में धन के विनाशक के रूप में देखे जाने वाले PSUs पिछले वर्ष सबसे बड़े धन सृजनकर्ता साबित हुए हैं।
क्या यह रैली केवल सेंटिमेंट में सुधार के कारण है?
नहीं, सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों ने पिछले कुछ तिमाहियों में अच्छा वित्तीय प्रदर्शन दिखाया है। चूंकि पिछले वर्ष का आधार कम था, इसलिए संख्याएं और भी बेहतर दिखती हैं।
प्रदर्शन में सुधार क्या चला रहा है?
कुछ वर्षों पहले तक, सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों की किताबों में बहुत सारे बुरे ऋण थे, जिसके कारण वे ऋण नहीं बना पा रहे थे। इससे उनका बाजार हिस्सा निजी बैंकों को चला गया। अब सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों ने अपने अधिकांश बुरे ऋणों को मिटा दिया है और उनकी संपत्ति की गुणवत्ता काफी बेहतर है।
निजी क्षेत्र के बैंकों को बेहतर चलाए जाने और अधिक कुशल माना जाता था। तो बाजार सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों का पीछा क्यों कर रहा है?
क्योंकि निवेशक लंबे समय से निजी क्षेत्र के बैंक शेयरों को खरीद रहे थे, उनके मूल्यांकन महंगे हो गए थे।
इसकी तुलना में, सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक सस्ते दिखने लगे। जब बहुत सारे संस्थागत निवेशक एक स्टॉक में चले जाते हैं, तो कुछ समय बाद प्रदर्शन पीड़ित होता है क्योंकि जो कोई भी स्टॉक के प्रति आशावादी है, उसके पास पहले से ही उसका पोर्टफोलियो में होता है। यही निजी क्षेत्र के बैंकों के साथ हुआ।
क्या निजी क्षेत्र के बैंकों के साथ अन्य समस्याएं हैं?
हां, वे बचत खातों और चालू खातों के माध्यम से कम लागत वाली जमा जुटाने में संघर्ष कर रहे हैं। इससे उन्हें थोक उधार में मुड़ना पड़ा, जो अधिक लागत पर आता है। यह लाभ मार्जिन पर चोट पहुंचाने लगा है। यदि आप पर्याप्त तेजी से जमा नहीं बढ़ाते हैं, तो यह आपकी ऋण बनाने की क्षमता को सीमित कर देता है। इसके अलावा, तीव्र प्रतिस्पर्धा के कारण, कई बैंकों को ग्राहकों से उच्च ब्याज दर वसूलने में कठिनाई हो रही है।
लेकिन क्या यही समस्या सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों पर भी लागू होती है?
किसी तरह हां। लेकिन सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों के पास निजी क्षेत्र के बैंकों की तुलना में बहुत व्यापक नेटवर्क है, और इसलिए उनके पास कम लागत वाली जमा तक बेहतर पहुंच है, आईसीआईसीआई बैंक और एचडीएफसी बैंक के अलावा अधिकांश निजी क्षेत्र के बैंकों की तुलना में।
बैंकिंग क्षेत्र के लिए समग्र दृष्टिकोण क्या है?
कॉर्पोरेट उधार बड़े पैमाने पर नहीं उठा है क्योंकि कंपनियां अपनी क्षमताओं का आक्रामक रूप से विस्तार नहीं कर रही हैं।
इसके अलावा, कई बड़ी और मध्यम आकार की कंपनियों के पास मजबूत आय के कारण किताबों पर अतिरिक्त नकदी है, वे अपने कैपेक्स का एक अच्छा हिस्सा उससे वित्तपोषित कर रहे हैं।इसके अलावा, असुरक्षित उधार पर लगाए गए प्रतिबंधों की उम्मीद है कि निजी क्षेत्र के बैंकों को सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों की तुलना में अधिक नुकसान होगा।
सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों में विशिष्टता क्या है?
निवेशकों का मानना है कि चूँकि सरकार पूँजीगत व्यय (capex) पर बड़े पैमाने पर खर्च कर रही है, सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक (PSU बैंक) इसके लाभार्थी होंगे। यह भी इसलिए क्योंकि परंपरागत रूप से, PSU बैंक परियोजना ऋणों में निजी क्षेत्र के बैंकों की तुलना में बेहतर रहे हैं, जो ज्यादातर खुदरा ऋण पर केंद्रित होते हैं। इसके अलावा, जब निजी क्षेत्र का पूँजीगत व्यय बढ़ता है, तो यह PSU बैंकों के लिए लाभदायक होता है।
मूल्यांकन के बारे में क्या? क्या PSU बैंक सस्ते हैं?
ऐतिहासिक औसतों की तुलना में, PSU बैंक महँगे दिखने लगे हैं। परंपरागत रूप से, PSU बैंकों की किताबें एक बार (स्टॉक) मूल्य से कम पुस्तक मूल्य पर उद्धृत की जाती थीं। अब अधिकांश उनकी पुस्तक मूल्य के एक बार से अधिक पर उद्धृत हो रहे हैं।निजी क्षेत्र के बैंकों के साथ मूल्यांकन का अंतर काफी कम हो गया है।
क्या PSU बैंकों के लिए उच्च मूल्यांकन बनाए रखा जा सकता है?
बहुत कुछ इस बात पर निर्भर करता है कि PSU बैंक अपनी आय को कितनी अच्छी तरह से बढ़ा सकते हैं। यदि वे ऐसा करने में सफल होते हैं, तो उच्च मूल्यांकन को बनाए रखा जा सकता है। साथ ही, सभी PSU बैंक स्टॉक पिछले वर्ष के प्रदर्शन को दोहरा नहीं सकते। निवेशक बड़े बैंकों के साथ रहना पसंद करेंगे।इसके अलावा, यदि निजी क्षेत्र के बैंक भी आय में तीव्र वृद्धि देखते हैं, तो उनके स्टॉक बैंक शेयरों में वृद्धिशील निवेश के लिए प्रतिस्पर्धा करेंगे।
दो कारणों से: एक, निजी क्षेत्र के बैंक कुछ समय से प्रदर्शन में पीछे हैं और इसलिए मूल्यांकन आकर्षक दिखते हैं। दो, निवेशक निजी क्षेत्र के बैंकों के लिए एक प्रीमियम का भुगतान करने को तैयार हैं क्योंकि उनका मानना है कि वे बेहतर प्रबंधित और अधिक कुशल हैं।
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